来源：海通医药-余文心/王威
序言
“互联网+”带来医药产业革命，传统的医院、流通、药店、卫生平台等同时面对转型的机遇与挑战，产业格局将重新洗牌。谁能在这波浪潮中激流勇进？哪些公司是真正的牛股？本期医疗互联网化系列报告之二向大家展现我们对远程医疗的一些思考，希望能够有所帮助。
我们从14年6月开始推荐互联网医疗，核心逻辑之一就是：互联网的特征是海量、高频、低ARPU、低成本、可标准化复制；成长曲线是爆点之后赢者通吃，即有了3000万用户之后再复制一个用户的边际成本等于0；而除了轻问诊之外的医疗恰恰是个个性化和属地化的事情，再加上支付方和决策者的不对等、政策及监管壁垒等，有了3000万用户之后再复制一个用户的成本不为0。所以很难有个阿外或者千度类的公司把这个行业都吃了，3-5年我们会看到很多区域化的龙头。医院、流通、药店、HIS、区域卫生平台、大把创业公司都有机会，前期拼资源，后期服务制胜。
核心观点
？在“互联网+”冲击下，远程医疗逐渐兴起。2014年《关于推进医疗机构远程医疗服务的意见》首次明确“积极推动远程医疗服务发展”。预计随着国家支持力度的加大，将涌现出一批优秀的远程医疗企业。
？美国经验表明，纳入医保是远程医疗发展的转折点。美国在平衡预算法案中明确自1999年1月起，Medicare开始对远程医疗报销，首次对远程医疗的发展表示积极态度。此后远程医疗开始高速增长，2014年北美远程医疗门诊量达全部门诊量的25%。
？我国远程医疗进入高速增长期，14年国家卫计委发布的《关于推进医疗机构远程医疗服务的意见》是远程医疗的重大转折性文件。《意见》允许远程医疗开展B2C业务，远程医疗从B2B的大病会诊向B2C的常见病问诊转变，市场空间巨大。目前，试点省份正在研究将远程医疗纳入医保，远程医疗已进入高速增长期。
？远程医疗推动医疗系统降本增效。医疗资源分配不平衡、三甲医院人满为患、社区医疗机构门可罗雀，远程医疗用三级医院的医生作为首诊及疑难杂症等诊疗中心，促进常见疾病、慢性病长期看护治疗下沉到社区，降低成本、提高效率。
？医院是发展远程医疗最有潜力和效率的机构。医疗的个性化和属地化特点决定远程医疗是个用户数相对少、ARPU值相对高的生意，很难出现全国性的龙头。在所处区域内，医院发展远程医疗具有政策优势、渠道优势和人员优势，是最容易做大做强远程医疗的资产，预计2-3年各区域龙头将出现。
？广东省网络医院模式可复制性强，后续发展潜力大。该模式由医院、平台公司、药店三部分组成，收入按3:3:4比例分成。目前该平台有超200个就诊点，预计15年底达到1万个，16年6月达到5万个。
？行业“增持”评级，考虑到远程医疗属地化的特性，建议关注相关标的：重庆（海南海药）、山东（瑞康医药）、贵州（朗玛信息、信邦制药）、广东（宜华健康、康美药业）、以及由器械布局的和佳股份。
？风险提示：“网络医院”概念尚未经卫计委认可，未来或会出台政策进行规范，可能存在政策风险。
1. 在“互联网+”冲击下，远程医疗逐渐兴起
？“互联网+”浪潮席卷，重塑传统医疗格局。在过去的一年里，互联网浪潮席卷整个医药行业，门口的野蛮人、医药商业公司、医院、制药企业、医疗信息公司参与投入其中，远程医疗在这个过程中逐渐兴起。传统格局将被打破，新的格局尚未形成，未来几年注定是国内医药产业的变革时期。
？2014年国家卫计委发布《关于推进医疗机构远程医疗服务的意见》，首次以发文形式明确要“积极推动远程医疗服务发展”，对远程医疗发展产生了极大的促进作用，具有深远影响。
？国家出台鼓励政策后，多家医院纷纷设立网络医院，进军远程医疗蓝海。14-15年相继有广东省第二人民医院、康美医院设立网络医院，尚有多家公司的网络医院正在筹备中。当前远程医疗领域竞争程度小，处于发展初期的跑马圈地阶段，远程医疗将迎来高速增长。
2. 美国：平衡预算法案将远程医疗纳入医保是转折点
？美国远程医疗的发展可以分为两个主要阶段。
？起步阶段（1968-1998）：1968年，麻省总医院和麻省洛根国际机场医疗救护站通过双向视听系统，建立了首个远程医疗系统。此后，麻省总医院的远程医疗系统不断扩大，先后延伸到退伍军人、监狱、法庭和学校。但受限于政府支持力度小、技术条件落后，这个时期的远程医疗没有得到广泛应用。
？发展阶段（1999-至今）：为了控制日益增长的医疗支出，1997年的美国平衡预算法案决定对远程医疗进行支持，规定从1999年1月起Medicare开始对远程医疗进行报销。这个法案成为了美国远程医疗发展的转折点。此后Medicare对远程医疗的覆盖面积逐步扩大，对远程医疗的模式也逐渐放松。这期间各类远程医疗公司纷纷成立，远程医疗的门诊量也不断扩大。根据德勤预测，2014北美全年使用远程医疗的人次达7500万，约占全部门诊量的25%。目前，远程医疗已经成为美国人就医的重要方式。
医保扩大范围、诊疗点条件放宽促使远程医疗发展
？从1999年Medicare开始对美国远程医疗进行报销，此后美国政府不断放宽远程医疗医保报销的范围，报销疾病的种类、医保的覆盖面积不断扩大，同时诊疗点的标准也从原来的必须是医院，转而允许透析中心、护士站等作为远程医疗的诊疗点。2015年，Medicare正式覆盖城市人口远程医疗，结束了之前仅仅覆盖农村和偏远地区患者的时代，预计美国远程医疗市场将会持续高速增长。
美国现状：远程医疗分流25%就诊量
？2014年，德勤预测北美全年使用远程医疗的人次达7500万，约占全部门诊量的25%。截止于2014年4月份，有20个州出台法案要求医保覆盖远程医疗，46个州的Medicaid覆盖远程医疗。
？2014年，American Well联合Harris Poll对美国全国2019位患者的就医偏好进行了调查，结果显示：64%的患者希望使用视频方式就医。在深夜就医，44%的患者选择去急诊室，21%的患者选择视频方式就医。可见远程医疗在美国已经成为患者就医的重要方式。
美国远程医疗优势：低成本和高效率
？就医成本低：使用远程医疗就诊只需49美元，远低于其他方式。
？等待时间短：网上预约医生平均等待时间是20天，远程医疗等待时间只有几分钟。
？可以选医生：88%的患者希望能够主动选择医生，这方面远程医疗更有优势。
American Well成功的关键：迅速扩大覆盖范围
？我们选择全美第一家获得远程医疗协会认证的公司American Well作为例子，进行分析。
？American Well成立于2006年，总部位于波士顿。
？2008年，公司首次进入商业医保，与夏威夷的蓝盾合作开展远程医疗。此后，公司不断扩大自己的医保网络，目前，公司已经与23个州的蓝十字蓝盾组织开展了合作。2010年公司与美国第三大连锁药店Rite Aid合作，在Rite Aid的药店中为患者开展远程医疗。2014年公司与Apple HealthKit合作，收集患者身体数据。同年，公司获得8100万美元的融资。2015年，公司成为全美第一家获得美国远程医疗协会认证的公司。
？从American Well的发展历程中我们看到公司成功的关键就是不断扩大覆盖范围，迅速抢占市场份额。通过与商业医保组织合作、与药店合作、与Apple合作，公司不断扩大客户群体。首先，扩大覆盖面积能够提高可及性，增加潜在访问量；其次，远程医疗是一个边际成本递减的行业，客户越多，规模效应越显著；最后，规模越大可以承载的医生越多，患者的选择也会越多，客户的粘性越大。
American Well的发展历程
？外部驱动：与商业医保合作，不断扩大医保覆盖范围。
？内部驱动：不断完善产品，在线咨询->推出在线会诊->允许医生用手机问诊。
American Well的运营模式
？American Well是全美第一家获得远程医疗协会认证的公司。公司通过视频问诊的形式进行远程医疗，价格为每次49美元，时间为10分钟。患者可以自由在医生列表中选择医生，60%的患者使用手机APP问诊，64%的患者使用视频方式问诊，平均等待医生时间少于2分钟。医生问诊只需要在手机或者iPad上下载应用软件即可进行问诊。根据州法律的不同，有的可以开处方，有的不可以。并且，开处方必须通过视频问诊，电话和文字咨询不可以开处方。目前只招收兼职医生，不收全职。常见问诊内容：急性支气管炎、咳嗽、急性鼻窦炎、急性咽炎、膀胱炎、尿路感染、腹痛、腹泻、发烧、急性结膜炎、尿痛、流感、呼吸道感染、头痛、咽喉链球菌感染、戒烟。
3. 我国远程医疗迎来转折点即将开始高速增长
？美国的经验表明，首个鼓励政策的出台是远程医疗发展的转折点。14年国家卫计委发布的《关于推进医疗机构远程医疗服务的意见》是远程医疗的重大转折性文件。
？首次放开B2C业务，为远程医疗的发展提供了更大空间。文件中首次明确远程医疗的两种形式：
（1）B2B “一方医疗机构邀请其他医疗机构，运用通讯、计算机及网络技术，为本医疗机构诊疗患者提供技术支持的医疗活动。”
（2）B2C“医疗机构运用信息化技术，向医疗机构外的患者直接提供的诊疗服务。”
？B2C模式出现使远程医疗进入高速发展阶段。一方面，与B2B业务相比，B2C业务使患者可以随时随地享受远程医疗服务，极大提升了远程医疗的可及性和便捷性。另一方面，B2B主要以远程会诊形式进行，目标群体定位于重病和疑难病患者，市场空间小，而B2C主要以一对一问诊形式进行，定位于常见病患者，市场空间大。因此，B2C将促使远程医疗市场高速扩张。
？取消审批流程，促进更多医疗机构开展远程医疗。根据1999年《关于加强远程医疗会诊管理的通知》，开展远程会诊需要到卫生部门进行审批。2014年发布的《意见》明确开展远程医疗业务无需行政审批和备案，只需 “具备基本条件”、“签订合作协议”、“患者知情同意”即可，为更多机构开展远程医疗扫除了政策屏障。
？政策红利使远程医疗发展提速，国内远程医疗发展迎来重大转折。
国内远程医疗发展历程
？起步阶段（1997-2013） ： 从90年代中期开始，国家陆续在北京、上海等地的高等级医院建立起联系全国各地区的远程医疗应用，建立起了中国金卫医疗专网、解放军远程医疗系统等一批远程医疗系统。1997年，301医院的远程医学中心成立，采用B2B模式，目前已经在全军建立了1300多家站点医院，服务的内容主要是远程医疗会诊，影像会诊等方面。2010-2011年国家分两批进行了区域性远程医疗试点项目建设，涉及到22个中西部省份的500家县级医院和62家三甲医院。根据卫计委2013年的统计，全国开展远程医疗服务的医疗机构共计2057所。
？发展阶段（2014-至今）：2014年卫计委发布《关于推进医疗机构远程医疗服务的意见》 ，要求“积极推动远程医疗服务发展”，取消远程医疗审批，允许B2C模式。远程医疗开始进入高速发展阶段。2015年，国家在宁夏、云南等5省区开展远程医疗试点工作，逐步建立北京顶级医院与各省市三甲医院、各省市三甲医院与地区内县级医院的多层次远程医疗网络，进一步探索远程医疗建设。
纳入医保报销范围将促使远程医疗高速发展
？根据2015年1月发布的《国家发展改革委办公厅 国家卫生计生委办公厅关于同意在宁夏、云南等5省区开展远程医疗政策试点工作的通知》，要求试点省份 “研究将远程医疗费用纳入基本医疗保险统筹基金和新农合报销范围。”
？纳入医保将可以有效降低远程医疗费用。根据卫计委统计，目前大多数省份远程会诊的收费是150元/半小时。浙江的远程门诊是280元/次。云南的远程病理读片是400元/次。301医院的会诊收费是800元/次。这些费用对于偏远地区的患者来说还是偏高，纳入医保报销范围可以大幅降低费用，进而促进远程医疗问诊量的提升。
？美国远程医疗的发展史，其实就是政府医保报销范围逐渐扩大，对就诊点的约束不断放松的历史。美国远程医疗从1999年到现在，医保覆盖范围已经从偏远的农村地区扩大到全国，随之而来的就是远程医疗使用比例的逐渐提升，据估计，2014年远程医疗占到北美全年问诊量的25%。可以预见，实现医保报销后，国内的远程医疗将实现跨越式发展。
B2C模式的放开允许患者随时随地就诊
？《关于推进医疗机构远程医疗服务的意见》允许远程医疗机构通过网络直接向患者提供诊疗服务，既B2C业务。这说明国内患者通过远程医疗看病可以上网直接开展，不需要去诊疗点。
？B2C模式出现具有重要意义。（1）从重病会诊向常见病问诊转变，市场空间更为广阔。B2B主要是以远程会诊的形式进行，目标群体定位于重病和疑难病患者，市场空间小，而B2C主要是以一对一问诊形式进行，定位于常见病患者，市场空间大。因此，B2C促使远程医疗市场高速扩张。（2）便捷性和可及性进一步提升，远程医疗效率增加。B2B要求患者必须到医疗机构才能进行远程医疗，患者仍然需要忍受去医院排队挂号的痛苦过程，而B2C业务使患者可以随时随地享受远程医疗服务，极大提升了远程医疗的可及性和便捷性。B2C模式的放开将导致远程医疗从会诊向常见病转变，缩短就医时间，提高远程医疗的可及性，是国内远程医疗行业的重大变革。
远程医疗政策解读
？问题1：什么是远程医疗？
？答：根据《关于推进医疗机构远程医疗服务的意见》：“远程医疗服务是一方医疗机构邀请其他医疗机构运用通讯、计算机及网络技术（以下简称信息化技术），为本医疗机构诊疗患者提供技术支持的医疗活动。医疗机构运用信息化技术，向医疗机构外的患者直接提供的诊疗服务，属于远程医疗服务。”这里将远程医疗的提供方限定为医疗机构，接诊端可以是医疗机构也可以是患者个人。远程医疗的内容主要包括远程病理诊断、远程影像诊断、远程监护、远程视频会诊。
？问题2：设立远程医疗机构是否需要审批？
？答：不需要。根据卫计委医政医管局主任科员范晶对《关于推进医疗机构远程医疗服务的意见》的解读，医疗机构具备人员和设施条件，签订了合作协议后，可以直接开展远程医疗服务，不需要审批备案。
？问题3：广东省网络医院利用药店作为就诊点的做法是否符合政策？
？答：符合。根据远程医疗的定义，远程医疗既可以对医疗机构开展B2B业务，也可以直接对患者开展B2C业务，广东省网络医院属于B2C业务，符合政策规定。
？问题4：远程医疗的医疗责任由谁承担？
？答：按照协议约定分摊责任。《关于推进医疗机构远程医疗服务的意见》要求远程医疗的参与双方机构要签订协议，约定双方责任。
？问题5：远程医疗能否不经过医疗机构由医生直接提供？
答：不允许。 《关于推进医疗机构远程医疗服务的意见》要求只能由医疗机构提供远程医疗服务。
4. 远程医疗有利于提高医疗系统效率降低成本
？目前，我国医疗资源分配不平衡，一方面，在数量上分配不均：统计资料显示，2012年我国农村地区人口占全国的比重达47.43%，而同期农村地区职业医师占全国的比重仅为36.58%，城乡医师数量分布不均。另一方面，在质量上分布失衡：名医和高学历医师主要集中在大城市的三甲医院，城乡医师质量分布失衡。
？医生质量和数量上的不均直接导致三甲医院人满为患，社区医疗机构门可罗雀，看病难、看病贵的现象由此产生。
远程医疗用三级医院的医生作为首诊及疑难杂症等诊疗中心，促进常见疾病、慢性病长期看护治疗下沉到社区，提高效率、降低成本。
5. 医院是发展远程医疗最有潜力和效率的机构
？互联网的特征是海量、高频、低ARPU、低成本、可标准化复制；成长曲线是爆点之后赢者通吃，即有了3000万用户之后再复制一个用户的边际成本等于0；而除了轻问诊之外的医疗恰恰是个个性化和属地化的事情，再加上支付方和决策者的不对等、政策及监管壁垒等，有了3000万用户之后再复制一个用户的成本不为0。所以很难有个阿外或者千度类的公司把这个行业都吃了，3-5年我们会看到很多区域化的龙头。医院、流通、药店、HIS、区域卫生平台、大把创业公司都有机会，前期拼资源，后期服务制胜。
？医疗的个性化和属地化特点决定远程医疗是个用户数相对少、ARPU值相对高的生意，很难出现全国性的龙头。在所处区域内，医院发展远程医疗具有政策优势、渠道优势和人员优势，是最容易做大做强远程医疗的资产。
？第一，医院掌握着医生资源。医院发展远程医疗可以随时调动医师资源保证问诊的质量和及时性，而医疗信息服务公司、医药商业公司缺乏医师资源，必须谋求与医院合作才能开展远程医疗，医院在医师资源方面处于强势地位。
？第二，医院掌握着患者资源，医生的工作性质决定了医生掌握着大量的患者资源，如果以医院为渠道推广远程医疗，就可以通过医生直接将患者从线下引流到线上，因此，医院的渠道优势十分显著。
？第三，目前政策只允许由医疗机构提供远程医疗服务，医疗信息服务公司、医药商业公司发展远程医疗只能作为三方平台，医院在政策方面受到的限制最小，政策优势较大。
6. 广东省网络医院模式可复制性强，发展潜力大
？基本模式：广东省第二人民医院于14年11月推出了广东省网络医院，由医院出医师，深圳友德医科技有限公司（宜华健康持有其20%股份）建网络平台，药店、社区诊所、农村卫生室、健康小屋提供远程端诊疗。该网络医院目前出诊时间为9∶00－12∶00、14∶30－17∶30、19∶00－21∶00。诊疗服务暂时免费，未来计划按照每次10元收费。
？分成比例：医院、网络平台、接诊点的诊疗收入分成比例为3:3:4。
？目前情况：目前已经有超过200个就诊点，预计15年底达到1万个就诊点，16年6月达到5万个就诊点。截至15年1月25日，网络医院的每日就诊量约200人次。截至15年3月，网络医院共有8名医师。科室包括全科、中医科、内科、妇科、急诊科等。当前患者从就诊到开药所需时间约10分钟左右，大大节约了患者的就医时间。
？各方收获：在这个过程中医院获得患者流量，平台公司获得分成，药店获得药品销售订单，患者减少了就医时间。
？按照15年底建成1万个就诊点，16年6月底建成5万个就诊点，每个就诊点每天接诊10位患者，每人10元计算，15-16年网络医院的诊疗收入分别可达1.1亿元，18.3亿元。假设有一半的患者开药，药费60元计算，16年广东省网络医院给药店带来的药费收入可达55亿元。
？潜在风险：壁垒较低。远程医疗的设立并不需要到卫生计生行政部门进行审批，政策壁垒较低。有条件的医院会迅速进入，未来的竞争可能会比较激烈。
7. 行业“增持”评级
？行业“增持”评级。考虑到远程医疗属地化的特性，建议关注相关标的：重庆（海南海药）、山东（瑞康医药）、贵州（朗玛信息、信邦制药）、广东（宜华健康、康美药业）、以及由器械布局的和佳股份。
8. 风险提示
？“网络医院”概念尚未经卫计委认可，未来或会出台政策进行规范，可能存在政策风险。
